本周是“五一”节后第一个交易周，市场在券商概念股和大盘蓝筹股的带动下一举突破了4000点整数关，但是随后大盘便进入了震荡整理格局。但是我们注意到，大盘蓝筹板块中的银行股板块明显有新多资金介入的迹象，随着股指期货推出的临近以及人民币的稳步升值，作为战略资源的银行股板块值得我们重点关注。我们在现有的价格上依然看好银行股的上升潜力，主要缘于以下方面：（1）稳定的业绩增长预期。我们判断在未来的3 年中，股份制银行能保持30%以上的净利润增长，国有银行能保持20%以上的净利润增长，这种增长并不会因为多次上调存款准备金率或升息而改变；（2）相对便宜的估值水平。结合银行的高成长性、营业税减免、混业经营趋势、人民币升值等诸多正面因素，尤其在流动性过剩和行业估值比较优势下，银行板块的投资吸引力是显而易见的。

 
    从银行业的整体情况看，去年全年人民币贷款新增3.18 万亿元，超过全年贷款计划27%。我们预计，07 年全年人民币贷款增量约3.5 万亿元，增幅约15%。各商业银行仍将倾向于在上半年放贷，信贷前高后低的状况不可避免。全年银行业总资产增速达到17%，其中国有银行15%，股份制银行23%，城商行27%。股份制银行和城商行仍将是未来增长速度较快的群体。令人关注的是，不良贷款余额和比例去年全年实现双下降，未来仍将保持改善趋势，从而使银行业账面资产质量继续好转：年末商业银行五级分类不良贷款余额12549 亿元，较年初减少584 亿元；不良贷款率7.09%，比年初下降1.51 个百分点，较3 季度末下降0.24 个百分点。国有商业银行不良贷款余额10535.1 亿元，比年初减少188.3 亿元，不良贷款率9.22%，比年初下降1.26 个百分点；股份制商业银行不良贷款余额1166.7亿元，比年初减少306.2 亿元，不良贷款率2.81%，比年初下降1.41 个百分点。另外城市商业银行的贷款也有较大的改善，不良贷款率4.78%，比年初下降了2.95个百分点。在宏观经济良好，银行风险管理水平不断提高的基础上，我们预计银行业的资产质量将在未来3年持续改善。
   从经营的角度来看，银行业积极推动经营转型，大力发展中间业务。在保持传统业务稳定增长的同时，通过大力发展贸易融资、投行业务、本外币理财和资产管理、短期融资券承销等低资本耗费的新兴业务，带动非利息收入加速增长，中间业务收入占比持续提高。各家银行都加强专业化管理，在积极推动业务部门事业部改革的同时，优化管理会计系统实现各业务条线内部核算的精细化管理，进一步加强各职能管理部门的专业化改革，不断提高风险管理、内控管理、财务管理等工作的专业化水平。各大银行都加强政策和市场研究，调控和促进业务稳健发展。针对2006年人民银行多次调整存款准备金率和人民币基准利率以及人民币汇率持续升值的情况，完善利率管理体系，提高利率风险管理能力。及时调整系统内资金利率，主动配置资金，引导资金流向，提高资金使用效率，规范流动性管理，防范流动性风险。调整考核政策，扩大存款来源，优化资产负债期限结构。通过上述举措，今后银行的赢利能力将不断加强，成长空间也将不断提升。
   建议投资者关注华夏银行（600015）：公司股权分散，第一大股东首钢持股比例仅为10.19%，而德意志银行持有7.02％。公司是中国外汇交易中心会员单位，以及上海黄金交易所会员单位，在全国银行间同业拆借市场，外汇市场上均能办理资金经营业务。公司还成功取得了全国社会保障基金托管业务资格，从事短期融资券承销业务资格，为公司扩大业务领域发挥了积极作用，有望形成公司未来利润增长亮点。值得关注的是，目前华夏银行与德意志银行的合作正在有序推进，双方在贸易融资、外币清算、基金代销、人员培训等方面的合作已取得初步成果；成立了信用卡中心，发行信用卡的各项筹备工作正在进行。公司还将在今年探索金融综合经营的可能性和途径，同时考虑发展资产托管、资产证券化、投资银行等领域的业务。
    作为并购价值突出的小盘银行股，该股一直受到机构大资金的青睐。股价经过几个交易日的强势横盘整固后，技术指标显示后市有望形成突破，投资者可重点关注。