今年以来，市场估值上升速度过快，除了市场对股权分置改革成果的认同以外，资金推动型特征在近期表现尤为明显，目前市场静态PE已到29.55倍，考虑股改及06年利润10%左右的增长幅度后，动态PE也达到23倍，说明股票整体价格已不存在低估的现象。通过分析美国股市的发展经历和相关数据特征，我们发现货币供应与股票估值之间存在着确定的数量关系。通过分析我国A股市盈率与货币供应之间的关系，我们确信两者之间同样存在比较明确的相关关系。但考虑到A股市场数据有限性，模型的误差可能会大些。

　　如果按照A股估值与货币供应关系模型预测，2006年A股PE可能高达38倍，即上证指数可能重上2000点。我们认为，市场存在着出现这种情况的可能性，但我们并不希望看到这种情形。因为这种情况真的出现，则意味着投资者面临过大的风险，同时，证券市场正常的价值发现功能将受到损害。因此，我们建议：1、通过金融创新，向市场注入新的价值发现工具，如股指期货等；2、向市场提供数量充足、品种丰富的投资产品，满足投资者的需求；3、加强市场监管，打击操纵市场行为，防止人为因素损害市场的价值发现功能；4、多部门协调，收缩资金流动性，防止市场产生过度的金融泡沫。

　　与我们此前的预测相符，市场在突破1600点以后进入短期震荡格局。我们仍然看好股票市场长期趋势，但建议投资者暂时规避前期涨幅过大的品种，加大钢铁、电力、公路等进可攻、退可守股票的配置。