经历过牛市第一次激烈调整之后的上指,终于再度逼近前期高点,而从市场趋势来看，短期内大盘有望挑战前期高点，结合目前盘面分析部分二线绩优品种将是本次冲击波的主要力量，所以对于前期涨幅不大的板块及个股应密切留意。高速公路作为本轮行情中走势落后大盘,并经过充分调整的板块,其估值优势将在目前的市场中充分体现, 在高速公路业绩大幅增长和市场价格整体处于价值回归过程中,我们认为高速公路板块的估值优势将在目前市场充分体现，存在着价值回归的要求，考虑到高速公路的未来业绩仍将保持着良好的发展趋势，在二级市场上部分高速公路上市公司已经表现较为凌厉，其中中原高速连续三日冲击涨停，东北高速更是出现加速上扬态势，高速公路板块的优异表现也更加证明众多主流资金对此类公司的关爱之心。投资者应该密切留意一些仍未启动的同类品种。我们建议关注其中的重点公司,如G基建（600350）：作为上证180蓝筹股，公司以资产优良、业绩稳定、管理规范为特征。高速公路行业一直以发展稳健、防御性强而著称从而得到众多资金的重点关注。2006年一季度报表显示前十大流通股东全部为机构投资者，合计持有11150万股，占流通股的22%；且股东人数出现迅速减少，表明筹码趋于集中。其中建信恒久基金和嘉实服务基金分别持有公司10%以上的流通股，同时QFII中的渣打-CITIGROUP GLOBAL和上投摩根基也在一季度大量增仓，中国人民财产保险公司也同时新进443万股，保险资金与QFII的加盟已经基金公司的大规模介入，显示出国内外大机构一致对公司未来发展前景的看好。也恰好说明了防御性投资低估品种在目前市场中的独特地位。走势上该股涨幅远远落后于大盘，强烈的补涨需求加之近期明显放量的主力进场迹象表明该股短期有望出现快速拉升走势。

    在高速公路业绩大幅增长和市场价格整体处于价值回归过程中,高速公路板块的价值明显被市场低估。本轮行情中,高速公路板块走势明显落后于大盘，我们认为在经过充分调整后的高速公路板块的估值优势将在目前市场充分体现，存在着价值回归的要求，考虑到高速公路的未来业绩仍将保持着良好的发展趋势，在目前的市场价格下，我们建议对于高速公路板块这样的理想防御型品种，投资者可以关注其中一些质地优良，稳健增加的高速公路上市公司。数据表明此次行情启动以来,高速公路板块股票价格整体上涨幅度远远低于上证综指上涨幅度。从3月至5月两个月时间内,高速公路板块股票价格的复权后平均上涨幅度为12％左右远远落后与上证综指上涨幅度28％同时我们看到得益于经济的快速增长、路网效应的呈现以及部分省份计重收费政策的实施，高速公路行业的盈利能力逐步增强，2005 年高速公路行业平均每股收益为0.29 元，比2004 年增长了6.89%，平均净资产收益率9.09%达到历史最高。06年一季度(摊薄)每股收益同比增长36％,净利润同比增长38％,公路上市公司盈利增长远远高于去年同期水平。随着我国宏观经济高速增长,高速公路网络不断完善和汽车保有量的快速增长,我们预计未来高速公路上市公司主营业务收入以及净利润仍将保持快速增长态势,在落后大盘的现状下,其投资价值不言而喻根据价值低估的程度,考虑公司基本面及未来增长状况,建议投资者重点关注G基建(600350):

    在2005年实现了较快增长的G基建（600350），受益于车流量的增加、维修费用的减少和收费标准的有利变化，2006年将继续保持增长势头。06年一季度公司实现净利润215,492,190元，比去年同期增长22.28%。每股收益0.0641元。由于公司管理层在股改中承诺，2006年度审计后的净利润较2005年度增长率不低于25%，所以其良好的发展前景以及境内外大机构的积极抢筹将使该股理想当然的成为作为防御性低估投资品种的备选标的。 山东基建（600350）盈利主要来自货车计重收费、车流量的自然增长和费用成本的稳定， 2006－2007年将直接受益于维修费用的大幅减少，毛利率将再有提高。未来三年将是高增长期。

    山东省为华东、华北、东北三地区的相连交汇处，是环渤海地区和东北亚经济圈的重要地段。过去五年，山东的GDP增长率都在10%以上，G基建所辖路桥资产位于山东经济较发达地区，囊括了境内黄河干流上的主要公路大桥，构成公路干线大动脉、以及黄河咽喉要道，在山东交通以及经济基础建设中举足轻重。山东省GDP近年来一直占全国总量的9%以上，2004年在全国各省市中位居第二。山东高速公路逾3000公里，居于全国第一。预计2007年山东高速公路里程将达到4000公里。不断完善的高速网络及优良的区位优势将持续提高车流量。 有关预测显示，2006年济青高速和黄河二桥收入的增长将达到20%、车流量将增长15%以上。

    车流量的变化和计重收费是影响公司未来通行费收入变化的主要因素。公司预计，2006年，济青高速和济南黄河二桥预计车流量将增长均不低于15%。同时从4月1日起实施的计重收费也将对公司业绩产生有利影响。加上车流量15%的增幅，济青高速和济南黄河二桥的通行费收入有望增长20%。综合考虑，保守估计公司2006年车辆通行费收入将比2005年增长15%。

    公司正在建设的济莱高速和股改后控股股东拟注入的资产，有望给公司带来跨越式发展。济莱高速07 年的投入使用将构建横贯齐鲁的第二条黄金通道，并成为公司新的增长动力。公司已宣布投资济青高速南线的济南-莱芜段，该78 公里路段是山东省“五纵四横”交通规划的重要组成部分，也是国道主干线北京-上海高速公路的重要辅线，不但可以分担济青高速趋向饱和的车流量，也可大大缓解临近主国道线（京福/京沪线）山东段的拥挤状况。以六车道计，我们预计08 年开通时可以达到大约35%的利用率，车费收入规模可相当于届时济青线的25%， 08 年将成为公司新的增长高峰，成为新的利润增长点。另外，控股股东山东高速集团在股改中承诺，拟将把京福高速德州至济南段注入上市公司。该路段不仅是国内高速公路的黄金路段之一，也是山东省境内车流量最大的路段之一，近年来车流量增长迅猛,盈利能力非常强具有良好的盈利能力和增长前景。

    综上所述我们认为公司自2005年开始进入赢利上升周期，未来有望保持22%左右的复合增长率，预计2006年每股收益为0.30元，2007年每股收益为0.37元。中长期具有相当强的估值吸引力，考虑计重收费、公司的成本控制、济莱高速的提前运营、以及控股股东的股改承诺积极促成公司收购（北）京福（州）高速公路德州至济南段等带来的业绩确定性和成长性，我们认为该股合理价格可以定位在4.30-5.50元区间。作为上证180的蓝筹公司，在产业背景支持和自然垄断性以及未来巨大成长空间之下目前估值已显严重偏低，走势上即将突破，建议重点关注。