上周大盘走得先扬后抑。虽然周一还以一根带有较长下影线的光头小阳线，并以此轮行情的最高收盘价报收，但是在经过了周二的一根小阴十字星后，后三天的走势恐怕是任何在这个市场参与的投资者尤其是新股民都心有余悸、刻骨铭心的三天。因为周四、周五大盘36小时内最大跌幅达到8。2%。而到了本周四下午，虽然出现了3%以上的强劲反抽，但是大盘在周五，竟然连上日的高点都没有摸到便再次以接近上日的低点1551点报收。市场的凶险由此可见一斑。大盘的最终跌幅达到7.07%，这是此次从去年12月6日行情以来的单周最大跌幅，也是自2003年4月25日以来三年多的单周最大跌幅。积聚多时的做空动力终于开始在本周集中爆发宣泄。

　　大盘缘何选择在本周的下半周出现破位呢？实际上，我们从技术分析的角度，可以看得比较清楚：大盘自5月15日拉出那根上涨3.82%的大阳线，在次日冲击1678点高点，并全周放出史无前例的2293亿的周成交天量之后，虽然在6月1日和2日再次创出了1684点和1695点的新高，但是却是以典型的价量背离方式创出的。在17个交易日，大盘在多次攻击1700点无果后，由于本周又是属于非常敏感的时间之窗，所以加大了随时变盘的风险。而更重要的是，从市场的做多动量来分析，我们此前一直把此轮行情的主要做多动量形象地称之为来自于"三驾马车"或者说一支足球队的一个"前锋"、两个"边锋"，它们实质都已经提前发出了调整信号。

　　首先作为"三驾马车"之一或"前锋"的中国石化，虽然至今尚未股改，但是其在5月15日最高创出7.52元的历史新高以后，就再也没有能力向上攀升，反而从那至今走出了一个标准的下降通道，最大跌幅达到22%。其先于大盘见顶的走势，导致大盘失去了一个最重要的做多力量。其二，"三驾马车"之二或被我们称之为"左边锋"的有色金属板块，其龙头个股G中金在5月12日，还早于中国石化，创出18.69元新高之后，也出现了大幅调整。虽然本周三其公布了上半年业绩比去年同期增长200%---250%的公告，股价顺势反弹了4.83%，但是如果从其高位计算，至今的跌幅也已经高达30%以上，而该板块的其它个股均是属于类似情况。周五随着国际金属期货价格的下跌，该板块绝大部分个股又是跌停。去年年底至今年5月上旬见顶之前，它们是市场中涨势最凌厉，也是最能够凝聚人气的一个板块。而这一板块的见顶回落，又使得大盘减少了第二个做多动量。其三，"三驾马车"之三或被我们称之为"右边锋"的地产、银行板块。从K线图上，我们同样可以看到，地产龙头G万科在5月9日冲高7.17元以后，至今也是运行在一个下降通道中，最大跌幅达到27%，本周五其B股还跌停。特别是加上近期国家对地产行业推出的宏观调控政策，更是给该板块未来走势蒙上了一层阴影。而在银行板块中，我们以G招行为例，5月9日其在冲高7.73元以后，一直在高位调整，虽然最大跌幅仅有14%左右，远低于地产股的跌幅，但是中国银行A股即将发行上市的消息，终于在本周触动了整个银行股板块的神经。所以，正是以上市场最重要的三个做多动量板块，在5月上中旬的先后见顶（当然，也可以理解为主流资金有计划的持续撤退和对新股的备战，这点我们在上周末的文章中就已经提出），既使得大盘的上涨完全失去了之前的那种凌厉攻势，也为本周后三天的暴跌留下了伏笔。

　　在5月中旬以后，虽然每天继续有大量个股涨停，虽然大盘似乎看上去还比较强，但其实质还终究掩盖不了为后知后觉的资金试图延续行情见顶，加上没见过调整的新股民胆大追捧，造成的个股补涨性质。特别是大批的未股改股和一些前期涨幅偏小G股的大幅上涨，均带有明显的游资痕迹。而这类个股在出现较大上涨之后，大盘一旦发生变盘迹象，各种获利盘或斩仓盘往往总是争先恐后的涌出，这又进一步加大了大盘的做空动量。所以，我们在周三可以看到，两市竟有高达353家个股跌停。

　　对于本周的暴跌，也许有人又要怪罪于是中国银行A股即将发行的原因。其实，我们认为，这仅仅只是市场调整的导火线而已，暴跌的实质是大盘在经过一年上涨近70%，特别是五月份的加速上扬后，存在着强烈的回调压力。实际上，有关新股发行的消息，在5月初，市场就有心理预期了，而大盘一直是涨势如洪。当然，我们过去也曾反复提到过，要判断市场属于真正的强与弱，必须过"三关"，恢复IPO还仅是大盘必须过的第一关。因为只有当新股特别是大型优质新股的上市，我们才可以评估其对市场资金和估值的压力。可以这样说，本周的调整还仅仅是中国银行所带来的心理影响，其实质影响还会体现在其发行日和上市日的前后。除此之外，要判断市场属于真正的强与弱，大盘还必须过第二关，即随着第一批禁售股可以出售日期的临近，它们对于市场又会带来何种影响。而大盘还必须过的第三关就是，稍晚推出的做空机制即股指期货的推出，对于市场又会带来什么影响？只有当大盘经历了这三关后，那时，我们才能够真实地观察市场的强弱。

　　总体上，我们认为，本周大盘的这根长阴线，应该是正式宣告市场进入中期调整。调整的时间和空间均有待于观察。值得提醒投资者注意的是，涨涨跌跌本是股市一件非常正常的事情，既不要为大涨而狂喜，也不要为大跌而发愁，这是每个投资者应具备的心理素质。调整的过程，本身就是风险释放的过程，也是我们挖掘真正有价值的东西，看清谁是真正的强与弱，为后续行情做好准备的过程。所以，从这个角度来说，下跌并不可怕，可怕的是我们迷失了方向，不知道下一步该怎么办。我们认为，现在到了可以高度关注优质新股带来机会的时候了。