2001年到2006年上半年，H股处于快速上涨阶段，累计涨幅达到281%，平均年涨幅达到56%。伴随指数的大幅上涨，H股的估值水平也迅速上升，PE从8倍上升到10－18倍之间波动的箱体。2006年上半年H股先扬后抑，在人民币升值，GDP重估,QDII等中国因素推动下H股达到 7500的水平，随后由于美联储的加息所引发的全球股市动荡而回落。

　　展望H股下半年走势，利空因素有：全球市场风险和中国宏观调控，利多因素有：人民币升值，估值提升和业绩增长。由于难以呈现历史估值水平的大幅上涨，更多来自于业绩推动，因此H股将从“快牛”阶段进入“慢牛”阶段，指数目标7000点，对应H股2006年13倍PE。
    申银万国分析师施恒新认为，H股长期走牛的基础依然存在：第一，中国经济高速增长提供良好背景；第二，人民币升值推动资金流入H股；第三，H股目前估值依然有上升空间；第四，H股利润未来将继续保持10%左右的增长。在行业配置和投资组合方面，建议投资者重点配置银行，保险，大宗商品中的石油和钢铁，以及部分制造业的子行业，在最后提供了对应的投资组合。