近5个交易日大盘小幅下跌。由于已经成为市场上的“稀缺资源”，加上对未来对价方案充满预期，未股改股盘中表现活跃，占据了涨幅榜前列较多的位置。而由于前期涨幅过大，估值水平不断提高，多只房地产股出现在了跌幅榜中。

 　未股改股走强

　　本周上涨A股只有558只，占两市进行交易日A股的比例只有42%。其中表现相对突出的应该说非未股改股莫属。统计显示，近5个交易日涨幅前50名的个股中有17只为未股改股，占比超过3成。而两市目前仍未进入股改程序的公司为162家，占比只有12%。

　　太极实业以42.16%的涨幅仅次于期间股改实施复牌的GST昆百大，排在涨幅榜第二名的位置；北京化二的涨幅达到26.81%，也进入了涨幅榜前10名。其他表现较好的未股改股分别是ST万鸿、桐君阁、交大科技、*ST磁卡、浙江广厦、西安饮食、华夏建通、东风科技、*ST商务、蓝星石化、华源股份、*ST东泰、光电股份、青海华鼎和莲花味精，它们的涨幅也均超过了10%。

　　分析人士表示，当前市场背景决定了未股改股的赚钱效应可能会强于前期，主要原因是当前未股改股虽然是“困难户”、“钉子户”，但股改过程中往往会出现重大重组，如此就带来极大的冲击力，而且个股的估值体系也会因为重组而发生实质性改变，因为个股的基本面会因重大重组而发生实质性变化，其股价走势自然活跃异常，股改的赚钱效应较为乐观。

　　事实上，上述表现较好的未股改股大都已经有重组的苗头。像太极实业9月22日公告，控股股东无锡纺织产业集团以现金方式归还了全部占用资金6161.09万元。至此，已完成清理大股东占用资金事项。另有媒体报道称，华泰证券有意借壳太极实业上市。而*ST磁卡9月5日公告，中信文化传媒集团有限公司与大股东磁卡集团就投资重组事宜达成合作协议，中信传媒将以现金方式投入磁卡集团，并可绝对控股磁卡集团。其中第一笔资金6.38亿元用于向公司提供财务支持。

　　房地产股走弱

　　房地产股是本轮行情中的大热点。但近5个交易日，该板块的表现并不尽如人意。统计显示，跌幅前50名的个股中，房地产股占了11席，比例超过20%。其中G实发展以12.20%的跌幅位列跌幅榜第二名，其他跌幅居前的房地产股还有G阳光、G张江、G金地、G栖霞等。

　　分析人士认为，房地产股是本轮行情最大的热点之一，由于累积涨幅较大，已经出现估值过高的嫌疑。目前香港地产板块龙头企业动态市盈率大约20倍。相比之下，A股市场地产股估值水平明显处于较高状态。据统计，剔除ST股和微利股后，A股市场地产板块2006年动态市盈率均值已经超过30倍。此外，G万科A等龙头股的估值水平虽然低于香港市场同类公司，但从其历史走势与估值对照来看，目前已经处于头部区域。另外，由于国家一直在加强对房地产市场的调控，因而市场对该行业未来的盈利能力的增长开始产生分歧。

　　当然，更多的分析人士倾向于认为，短线调整不改房地产股的长期投资价值，板块中的龙头个股以及一些有望通过定向增发等方式获得实力大股东支持的公司仍值得关注。