事件描述：

　　全部基金已经公布完2006年三季度报告，我们据此比较3Q06及2Q06有色金属行业基金重仓股的变化情况。

　　评论：

　　1. 2006年三季度基金悄然减持有色金属股票：和二季度比较，证监会分类的金属非金属板块基金重仓股市值占基金净值的比重由5.07％减少至3.90％；基金重仓股由17只减少至12只；这与金属价格已经处于历史高位，预期未来将下跌，或者是至少不太可能继续大涨，有色类公司业绩的成长性不足有关。

　　2.从个股看，06年三季度的前五大重仓股分别为宝钛股份、南山实业、中钨高新、中金岭南及云铝股份；其中南山实业、中钨高新、云铝股份为新进入前5名，而二季度处于前5名的驰宏锌锗、厦门钨业及宏达股份则被挤出前5名。

　　3.从行业看，基金重仓股集中在小金属业、铝业、黄金业和锌业。12只重仓股中，小金属公司5家（宝钛、中钨、厦钨、吉恩、锡业）、铝业股4家（南山、云铝、焦作、兰铝）、黄金股2家（山东黄金、中金黄金）、锌资源股1家（中金岭南）。可见有垄断资源优势和核心竞争力小金属公司被基金看好；受益于电解铝业绩的好转，铝业股被基金看好；锌资源股被减持，重仓股由3只变为1只；铜业股被整体减持。

　　4.从公司性质看，基金重仓股仍然集中在资源型公司、有核心竞争力的加工型公司、以及行业低谷反转的公司。12只重仓股中，资源型公司6只；有核心竞争力的加工型公司2只（宝钛、厦钨）；行业低谷反转的电解铝公司4只。可见基金对该板块投资主要延续两个思路：资源型有核心竞争力的公司长期看好；考虑周期性属性投资低谷反转的公司。

　　5.基金增仓明显的公司：南山实业、中钨高新。

　　6.基金减仓明显的公司：铜业股（江铜、云铜、铜都）、锌资源股（驰宏、宏达）、厦门钨业。

　　7.我们继续看好电解铝业、锌资源业和有产能扩张的公司。维持云铝股份、南山实业、云南铜业“买入”、中金岭南、山东黄金、中金黄金、兰州铝业、宝钛股份“增持”的评级。