券商概念股存在泡沫

 　　问：本周券商概念股终于出现调整态势，其中大众交通、华资实业等龙头股更是出现天量震荡，那么，这是否意味着券商概念股已敲响“丧钟”呢？

　　（渤海投资秦洪）近期券商概念股的确泡沫很大，一方面是因为券商概念股大多并不能合并报表，只能通过投资收益体现。而由于前期券商亏损严重，需要弥补亏损后再分红，所以，分享牛市的同时还得为熊市还债。另一方面则是因为券商概念股的股权价值并没有预期的那样大，因为券商股权转让并不是完全按照市场价格转让的，从近期上市公司无限售股份的大宗转让事件来看，能够达到70%就已经很不错了，所以，券商概念股在泡沫吹大之后，自然会抑制新的资金介入，也就有了本周的冲高回落走势。但是，笔者认为券商概念股需要区别对待。部分券商概念股是控股券商，可以合并报表，而且部分券商的确优异，能够在熊市中也保持较佳的战绩，股权价值极高，比如说成都建投、豫园商城等，可积极予以关注。

　　交行上市难热银行股

　　问：下周交通银行将登陆A股市场，而由于中信银行上市当日的火爆走势，提振了多头资金对交通银行以及整个银行股的乐观预期，那么，该板块会否有不俗表现呢？

　　（渤海投资秦洪）从以往走势来看，某板块迎来新成员之际，新成员能否成为板块上涨的催化剂，关键在于两点，一是该板块是否估值低估，二是该新股能否快速飙升。就目前来看，似乎均不具备这一点，首先银行股目前的估值就不明显低估，一方面是因为动态市盈率普遍落在40倍左右，另一方面则是动态市净率落在4.2倍左右，均属于历史高位区域，如此就抑制了银行股的快速涨升。其次交通银行极有可能一步到位。因为目前A股市场非常火爆，从而使得新股发行上市后往往迅速一步到位，比如说中信银行在首日上市后虽然在当日有过井喷，但随后就难以突破上市首日的高点，如此就抑制了各路资金对银行股的关注。而交通银行虽然质地高于中信银行，但也难以摆脱一步到位的定位格局，所以，交通银行上市极有可能出现低开高走，迅速激发各路资金对银行股的共鸣。因此，银行股在短期内很难出现较大的表现。

　　钢铁股整合预期强

　　问：钢铁股在本周一度脉冲，但本周末却随大盘调整而调整，尤其是马钢股份、攀钢钢钒等个股，那么，如何看待这一信息呢？

　　（渤海投资秦洪）钢铁股在本周的脉冲主要是因为该板块存在着极强的估值洼地效应，因为经过2007年的一季度季报业绩高速增长，行业分析师预测钢铁股的平均市盈率只有18倍，远远低于大盘平均35倍的动态市盈率水平，如此就刺激着更多的资金流入到钢铁股板块中。与此同时，钢铁股还有整体上市等诸多题材的刺激，所以，在券商概念股退潮之际，一批急欲寻找突破口的资金迅速将目光转移到钢铁股中，从而使得钢铁股的资金净流入速度提升，也就推动着钢铁股在本周四的暴涨。但问题是钢铁股是典型的强周期行业，估值水平虽低，不过，仍有部分基金经理认为当前估值较钢铁股历史的10倍不到的市盈率仍然高估。但由于钢铁股的题材较为丰富，尤其是整体上市与产业整合预期，所以，笔者认为钢铁股在下周仍有不俗的走势，其中攀钢钢钒、包钢股份等个股可予以跟踪。