随着五粮液短线的连续拉升，食品饮料行业越来越引起投资者重视。此行业可重点关注两类公司股票:一类是具备高分红和持续高增长特征的公司；第二类是外资收购以及海外市场表现等外在事件引发价值重估机会的公司。食品饮料行业中不乏兼具高分红和持续高增长预期的上市公司。如五粮液、G老窖、张裕A、山西汾酒、伊利股份等未来8年盈利年增长可达16-40%，分红率高达
60-80%，以此测算，2006年动态PE应该在16-23倍。我们认为，2006年二季度至下半年食品行业仍然存在很多的投资机遇。其中，业绩增长、并购概念、糖价上涨是2006年的三大投资主题。
　　作为消费类行业，业绩增长是其永远的投资主题。食品饮料行业中不乏现金流充沛的上市公司，根据这些公司过去三年的分红表现，我们可以预测它们未来几年间的分红率和盈利前景，在此基础上，我们将预测期的红利按照相应的股权成本进行贴现，从而得出它们的内在价值存在低估。我们认为，能保持较快增速的子行业的龙头公司尤其值得关注，其中包括白酒行业的贵州茅台、葡萄酒中的G张裕与黄酒类的G食品。再如五粮液，由于受公司产品营销与自身治理结构的影响，过去业绩表现一般，但是2006年随着股改的完成与产品营销改革的影响，业绩可能出现拐点，2006年一季度业绩达到0.20元，已经达到去年全年业绩的69％；G老窖一季度每股收益达到0.12元，已远远超过去年全年0.05元的业绩；G龙山受益于黄酒行业加速增长，销售增长率将可能加速上升。这些个股均可作为关注对象。

　　食品行业部分公司拥有外资入股或并购的概念，这方面的消息因素会引领股价产生一定的波动，可能会带来一些交易机会。在外资并购方面，乳制品、肉制品企业和啤酒子行业进展的比较深入，尤其是今年1月福建雪津啤酒股权正式转让给啤酒巨头InBev后，给了市场从收购角度来对相关公司进行估值的动力。中国啤酒行业的市场规模被外资巨头视为新的增长点，过去几年啤酒公司收购价格逐年走高。从已发生的收购案例来看，国内啤酒行业两大巨头青啤和燕啤的估值无论从吨酒收购价还是市净率来看明显偏低。个股方面关注光明乳业、燕京啤酒和双汇发展等。

　　此外，近期海外市场蒙牛、雨润、青啤等H股的表现也给国内可比公司提供了重估的机会。青啤A股相对H股价格目前已存在10%左右的折让，考虑到股改送股将带来的摊薄作用，内地公司目前估值非常有吸引力。

　　还有就是作为食品行业中唯一的周期类行业，制糖公司可能会是一个投资热点南宁糖业一季报业绩已经预示全年业绩大幅增长，而其他制糖企业2006年的业绩亦可能较2005年有不同程度的增长。此外贵糖股份、G华资、G甘化等建议关注。