“唯一确定的，是不确定。”这句话同样适合用于五月的中国股市。
　　5月12日，上证指数经过前一天的调整之后，猛烈上涨65点，站到了1600点的上方，沪深股市共成交647亿元。 
  

　　前一天还在怀疑股市见顶的分析师们，可能不得不尴尬地推翻自己的看法。

　　一本由《大亨》杂志(Baron's)评出的全美2005年度最佳二十五本书之一——《下一个大泡沫》认为：道琼斯指数会在这个10年中到达40000点。

　　无独有偶，一家国内基金公司的副总也指出，在未来三到五年，中国的股市涨到6000点也许不是一个遥远的梦想。毕竟，国际化已经成为通行无阻的铁律，水涨船高。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，现在的股票价格可能包含了股改后公司治理改善的预期，不过兴业证券的研究部总经理孙国雄则说：“哈继铭说出了前一句话：股改给出了公司治理的预期，但是他应该说出后面那句话：股市交易的就是预期。”

　　牛市逻辑

　　“中国股市从来没有这么安全过。”孙国雄显然是一个坚定的多头。

　　他很直白地说，其中的一个重要原因，是上市公司的大股东“坐庄”。

　　“以上海机场为例，它的股改方案是：非流通股东向流通股东每10股送1.9股，派发7.5份存续期365天、行权价13.60元的的欧式认沽权证。这不是等于说，由大股东锁定了股价的底线吗？”

　　在孙国雄看来：这次股市上涨是多方因素共同作用的结果，其中包括股改因素、相对海外上市公司的估值优势及人民币升值引发的价值重估、国际商品期货价格的暴涨等。

　　如同哈继铭所指出，股改之后将带来公司治理改善的预期，过去大股东只顾掏空上市公司，现在则有可能是大股东把好东西装到上市公司来。

　　孙国雄认为，从国际上看，人民币升值因素，引发价值重估，比如商业地产，此外，有国外投资者愿意花近60亿人民币购买雪津啤酒，由此看来，“国际的估值水平到底是多少，我们并不知道”。

　　“大盘涨得并不算太快。”大成精选基金经理曹雄飞说。和几年前2200点附近开始的下跌速度相比，现在大盘上涨的速度并不快，而且是健康的：大盘上涨是靠板块轮动而非依赖单一板块或指标股。

　　曹雄飞认为，目前牛市才刚刚起步，调整就是机会。“这个认识的完全确认是在4月28日，上证先跌20点后涨20点，交易量达250亿元，我确认了现在仅是牛市的开始。”他说，A股市场持续上涨最重要的原因是中国经济、中国资本市场的巨大潜力。