周四沪综指放量暴跌84.23点收出自6月份以来股指第二个长阴---

　本周四沪综指放量暴跌84.23点，收出自6月份以来股指第二个长阴。这是否意味着，本轮牛市以来第一次中级调整开始了？

　　嘉宾：徐胜治：大摩投资首席分析师；孟京：银河证券资深分析师；秦洪：江苏天鼎资深分析师；张刚：西南证券资深分析师。

　　主持人：本报实习记者陆洲

　　■市场短期内没什么要实现的目标

　　主持人：本次的下跌是否会改变对牛市的预期？您认为这将是一次什么级别的调整？

　　孟京：我觉得不会。有句老话叫"熊市不言底，牛市不言顶"，该牛它还得牛。从长远看我对股票市场是看好的，先富的人肯定会源源不断地进入。至于调整级别，跌了80多点肯定是中级以上了，但我觉得说什么级别的调整没有意义。就像一个人生病住院，你问他得的是大病还是小病还是不大不小的病都没有意义，关键是怎样把病治好。

　　秦洪：这一轮牛市是靠股价推动涨起来的，跟真正的因为公司业绩增长产生的牛市还不一样。所以我一直是拿"熊眼"去看"牛市"。因为现在的估值水平太高了，40倍的市盈率跟当年2000多点时的水平差不多，恐怕没有资金再敢进入了。光看一两天的下跌，恐怕只有老神仙才能看出长期走势来，我这个小神仙还是走着瞧吧。

　　张刚：这次调整跟资金面有很大关系。以目前的大盘点位看，整个市场价值明显高估。现在在重复中行上市前后的市场情况。等到大秦铁路解冻之后，如果后面没有新的IPO，还会促成一轮行情，资金在一二级市场来回流动。而这要看发审委的进程，据说发审委有两套班子同时在工作，有人说他们太敬业了。要是这样下去，就会造成股指失真，只赚指数不赚钱。

　　徐胜治：这次下跌是中级调整，不是短线。现在市场是倒悬的形态，头部已经形成。股改也快完成了，新老划断也实现了，全流通也差不多了，要达到的目的基本上已经达到，所以我看市场短期内没有什么要实现的目标。股市的目的并不是一定要上涨呀，现在调整也算是顺理成章。

　　■靠做空赚钱比做多要难得多

　　主持人：在大盘大跌的同时，认沽权证出现了首次的暴涨，再加上从8月1日开始实施的融资融券和再晚一点要推出的股指期货，市场出现了比较清晰的做空盈利模式。您认为，这些做空模式的出现对今后的市场将会有什么样的影响？中小投资者应该积极参与吗？

　　孟京：就认沽权证来说，我觉得除了G华凌（000932）、G穗机场（600004）等有限的几家以外，都是废纸一张。像万科的认沽权证也涨了，又有什么用呢？我一向觉得，靠做空来赚钱，实际上比做多要艰难得多，风险也大得多。像认沽权证，它下跌是有底价的，顶多跌到零；但如果做多的话，像认购权证，上涨空间从理论上说可以是无限的。中小投资者要做空一定得千小心万小心。

　　秦洪：我看认沽权证就是废纸一张。它涨是因为正股跌了嘛，而且之前认沽权证一直在跌，现在也算是反弹。融资融券和股指期货对市场倒是有实在的影响，但我觉得中小投资者还是要谨慎，"高空作业安全第一"。一句话，赚自己熟悉的钱。

　　张刚：做空的意义是融券卖出，我觉得权证的上涨不是做空。融资融券对市场影响其实也有限。我看啊，普通投资者要做空几乎是不可能的。

　　徐胜治：首先强调，股市的功能是定价配置投资价值，它天然就是要做多。以后的市场将有更多的衍生品种和交易技巧，如果投机的话，更多需要判断和技巧来盈利，而不是靠大盘上涨。投资者应该积极注意到市场的变化，及时学习掌握新的东西。至于权证、融资融券和股指期货，中小投资者可以参与啊，最好是冷静聪明地参与。只要你对它有足够的了解，能形成自己的判断就行。如果两眼一抹黑，只在态度上"积极"，愿望是不能带来利益的。

　　■面对下周的密集发行以观望为主

　　主持人：从您的经验出发，您建议中小投资者下一步应该怎么操作？

　　孟京：静观吧，还可以看一看基金第二季度配置的情况，选择那些新加仓而又涨幅不大的品种。买基金也是不错的选择。因为你要么选择跟机构拼，要么觉得自己拼不过，就加入人家的行列吧。

　　秦洪：现在是观望阶段，重点还是选择质地优良的公司，我可以推荐白鸽股份、G峨眉山、G长电，它们估值偏低，或者水平比较合理。

　　张刚：中小投资者面对下周的密集发行，首先要注意资金冻结解冻的效应，在一二级市场间游走；还有关注发行节奏和发行规模也很重要。昨天大盘又有恢复性上涨，我觉得推荐股票还不如参与申购新股，像保利地产和大秦铁路都还可以。

　　徐胜治：注意在反弹时减仓，大盘调整时注意反向品种，像认沽权证最近就比较活跃。我建议跟着活跃的地方走。