上周我们从深圳综合指数的波动结构，阐明了代表多数普通股的领涨指数深综指，在经过小幅冲高后，会出现一次小级别调整。而从一周实际的走势看，深综指在领先于其他指数创出新高后，突然以急杀的方式进入调整。从近段机构持仓指数表现看，我们发觉以基金为代表的主流机构始终与市场不合拍。而在此种情况下，非主流机构在主流整休的间歇期，有独立拉高控盘目标股的欲望。本质上讲，这是机构博弈时代的产物，为了争夺资金的注意力，总是在此消彼涨的轮动中轮换主导市场。当然，非主流机构的目标品种也不可能一味走高，主流机构总是会在市场极度脆弱之时，以突袭的手段制造杀机，而此时最好的工具莫过于控制权重股，在指数的视觉上造成震撼性的一击。这也就是在股指波动结构处于敏感区间时，权重股集团要一致性压盘的原因。

　市场依然会回到上行轨道

　　事实上，这样的下跌一点也不可怕。本质上讲，周四的大跌与6月7日的下跌没什么不同，它都是某级C段性质的杀跌。只是本次杀跌的级别要比前一次稍低一个级次，持续的时间不会更长。这样的下跌对市场不会有什么太大的不利，相反倒是一次集中性的做空动能释放。在形成本月下影线后，市场依然要回到上行轨道。

　　我们注意到本次的下跌与6月7日时的下跌，市场的外部环境是一样的。6月7日的下跌是因为中行上市与提高存款准备金率的消息提前反映，而周四（7月13日）则是工行要同时发行A、H股，而且规模比中行还要大，同时又有传言说央行可能加息。比较这两次下跌的原因，几乎是一致的，都是扩容加速以及紧缩资金层面的事件，而这样的消息，都非常准确地在敏感的波动结构点出现，其达到的效果出奇的好，几乎灭杀了多数人做多的信心。但只要是由权重股引导所致，那多半只是一次假摔。暴挫吓唬别人的时候，实际上掩盖了主流机构的真实目的。

　　借末升段调整时吸筹

　　打从中行上市以后，上证指数已经不再是波动套利的参照物。其进入调整，并不代表整个市场都得随它下跌。其实，以有色金属与地产股权重构成较重的深成指波动结构更有规律可循，它反映的至少是失真度较小的市场波动本质。而深成指自6月14日开始上行的一级推动，在4403.93点结束后下行，其分时结构仍然没有给出推动下行的结论。既然不是推动下行，那么，它只能是一次三波段向下修正。而此前，我们在提及深成指主升段的第五末升行情时，已经指出了它的这个主升末段的小升初上行之后，会有一个让市场所有人都惊呼中期调整来临的2浪修正。而周四的下行，正好是这个2浪中的C波段下跌。当然，我们在作这样假设的时候，也考虑到市场可能存在着4403.93点下行，是一个更大级别的C波段。在无法排除这种情况的可能性时，我们只能以谨慎的态度对待这次调整。之所以不愿意把此次的调整，当成是5月16日4463.08点下行的更大结构的C波段，是因为紧接着在7月4日4403.93点时开始的下行，第一个级次的子结构不是推动结构。由此而研判4403.93点的下行，不应该是一个更大级次的C段推动。所以，按照上述推论，我们更愿意以现在只是6月14日以后开始的新一级推动结构的第2浪调整来定义。

　　假如按照这样的定义有一定的道理，那么可以推论本次的调整结束之后，深成指将迎来末升结构中的主升行情，也就是局部范围的第五-3推动结构。当然，在第2段的调整还没有结束前，作这样的预期似乎还有点早。实际上从细级别结构看，周四的下跌虽然在周五拉回了不少，但是还没有到可以确认本次调整已经结束的地步。按常理，2浪结束的标志应该是探底反弹吃掉其a段的低点，而周五的反弹，并没有将7月5日的4259.17点吃掉（见图参照点1），并且从周五的分时走势上，你依然没办法证明自早盘低点上行是一级推动结构。波动的原理很简单，非推动即修正。既然它不是一次推动，那么周五的反弹只是反弹，预示着后市股指还会有一次压低的机会。

　　如果是一级第2浪修正，其最大幅度可以达到100％回拉。通常我们在调整状态中已经作了反抽减仓动作，在没有确定低位转折出现时，多半采取观望态度。这个回拉如果真是100％，那么深成指3904.32点将是参照点。在可预见的最大下行空间里，我们所能做的只是等待，等待那低位的转折信号出现，才会奋起全力拼杀。现在当然还不是这种时候，至少要等股指出现小时线级别的底背离时，才可以进行尝试性的建仓。

　　资金继续涌入地产板块

　　其实，板块的轮动造就了有一批股会逆着股指上涨。所以在股指修正结构中，不好一概以是否减仓来定论。而从近期的板块运行状态看，能引起主流与非主流共同关注的板块，也就是地产与有色金属，其次是一些如传媒、3G一类的人气股。事实上早在两周前，我们就在文章中指出，地产与有色金属这两个前期做空动力，已经步入新的上行轨道。所不同的是地产是一级上行推动，而有色整体而言却是处于一个大级别的反弹结构中。从过去两周地产龙头深万科的表现看，明显是有集团性资金介入吸筹。就行业而言，地产板块在经历了那么多利空打击之后，实际上并不会影响它们的业绩成长性。地产行业仍然是众多外来资金涌入的方向。而且在新会计准则实施与全流通背景下，没有哪个行业可以像地产业这么容易地根据大股东的意愿调节利润。

　　未来行情没有想象中的悲观，还是不要太看空了。那样对身心都不会有好处的，现在看空的人，未来的追高成本与风险肯定要比努力在地产股里淘金的人大。除非你不做了，否则的话，市场肯定还会让你在更高的位置进来接盘。