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【编者注】12月首个交易日大盘开门红。在年底的大小非解禁洪流中，大盘能否逆流而上几乎完全取决于政策面的动态。昨日媒体报道十大教授联名上书建议救市，市场救市呼声再度高涨，年末翘尾行情有望实现吗？
＝＝＝本文导读：＝＝＝
外围市场暴跌：
美股周一暴跌 一日间回吐上周过半涨幅
国际油价重挫逾9% 逼近每桶49美元
纽约黄金期货价格大跌
四大利好助力反弹：
社保基金11月增仓100亿股票投资
新华社：中共高层会议传递明年中国经济四大发展信号
证监会主席尚福林称将适时推出创业板
融资融券试点名单将出炉 最多带来增量资金800亿
大盘反弹能否接力：
【看多】
12月开门红：百亿资金回流
A股市场返身上攻 短线或无忧
【看空】
千亿解禁冲击 股指能否挺住
“年底行情”燃料不足 三大不利因素压制反弹
美股周一暴跌 一日间回吐上周过半涨幅
因各国经济数据欠佳给全球经济衰退投下更多阴影，美股周一大幅下跌。道指下跌了7.7％。
标准普尔资深投资策略师萨姆-斯托维尔(Sam Stovall)表示，“投资者仍对全球经济衰退的程度、持续时间与影响面感到不安。十一月份的就业报告将于本周五公布，估计这份报告不会很好。”
今日公布的一份经济报告显示十一月份美国制造业衰退速度创27年来新高。
全球经济数据欠佳加重了投资者对全球经济陷入衰退的忧虑。中国、欧元区与英国制造业指数均大幅下降，中国与英国的制造业指标均降至历史低点。
道指下跌了679点，至8149点，跌幅为7.7％。
对全球经济敏感股票损失惨重，美国铝业下跌了8.5％，卡特彼勒下跌了8.4％，通用电气下跌了7.3％。
银行股普跌，花旗集团下跌了9.3％，JP摩根下跌了7.1％。
受原油期货暴跌7％至每桶50美元影响，雪佛龙与埃克森美孚跌幅均超出了5％，石油输出国组织决定等到十二月中旬正式会议召开后再决定是否降低石油产量。
通用汽车上涨了4.2％，成为道指成份股中唯一上涨的股票。据“华尔街日报”报导，通用汽车(GM)正试图让债权人将债券转为公司股票。通用汽车即将向美国国会说明计划如何使用政府贷款。
标准普尔500指数下跌了63.00点，至833.24点，跌幅为7.03％；纳斯达克综合指数下跌了105.46点，至1430.11点，跌幅为6.87％。
在上一周的交易中，标准普尔500指数攀升12％，道琼斯工业平均指数上涨9.2％，纳斯达克综合指数劲扬11％。
美国节日购物旺季期间传出的消息令人喜忧参半。美国零售联合会(National Retail Federation)预计今年美国购物者的花费将较去年提高7.2％，但另一份调查结果显示70％的消费者只购买了那些大打折扣的商品。
巴克莱资本经济学家尼克-维迪(Nick Verdi)指出，“尽管我们已经预见到这些国家的PMI读数会有所下降，但降幅仍然超出了我们的预期，这表明上月制造业活动急遽大幅放缓。”
美银证券经济学家预计十一月份ISM调查结果有可能创1982年5月份以来新低。
美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)将在达拉斯联储银行大会上就经济前景问题发表讲话。美国财政部长亨利-保尔森(Henry Paulson)也将发布有关美国经济和市场的最新报告。
Tullett Prebon经济学家列那-科米列娃(Lena Komileva)指出，“上述美国政策讲话将为美国财政部和美联储联合采取的定量宽松策略和欧元区央行利率前景提供指导方针。”
同时，半导体行业协会公布的一则报告显示十月份半导体销售额大幅下降，降幅超出预期；摩根大通分析师指出，但半导体产品的单位销量下滑是十月份销售额下降的主要原因，而十月份产品价格则好于预期。
雅虎(YHOO)上涨了8.8％。据英国“星期日泰晤士报”报导，微软公司(Microsoft)(MSFT)提议以200亿美元收购雅虎搜索业务，但All Things Digital博客却援引有关方面的消息称这一消息“纯属虚构”。
Mentor (MNT)飙升89.9％。此前，强生公司(Johnson & Johnson)(JNJ)宣布提议以11亿美元、合每股31美元的价格收购该公司。
日经指数收盘时下跌1.4％；伦敦富时100指数盘中大跌4.5％。
国际油价重挫逾9% 逼近每桶49美元
受欧佩克推迟减产以及投资者担忧全球经济下滑等因素影响，国际油价1日出现暴跌，纽约市场油价重挫逾9％，逼近每桶49美元。
当天，纽约商品交易所1月份交货的轻质原油期货价格盘中最低跌至49．05美元；到收盘时下跌5．15美元，收于每桶49．28美元，创下2005年5月以来的最低收盘价格。伦敦国际石油交易所1月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌5．52美元，收于每桶47．97美元。
11月29日，欧佩克在开罗举行的会议上决定，暂时维持该组织目前的原油产量不变，直至12月17日召开部长级特别会议时再决定是否减产。分析人士指出，市场原本预计随着油价持续下跌，欧佩克将采取减产保价措施，因此欧佩克的上述决定让不少投资者感到失望，这是导致1日纽约市场油价暴跌的主要原因。
此外，对全球宏观经济前景的担忧依然笼罩市场。美国全国经济研究局1日宣布，美国经济自去年12月开始陷入衰退。经济学家普遍认为，在金融危机的冲击下，美国经济将在随后几个季度继续收缩并陷入深度衰退。
由于美国及全球经济增长放缓导致国际市场原油需求下降，国际油价自7月11日创下每桶147．27美元的历史最高纪录以来，已经累计下跌了约66％。
1日，纽商所12月份交货的汽油期货价格每加仑下跌9．84美分，收于1．1112美元。取暖油期货价格每加仑下跌11．2美分，收于1.6151美元。天然气期货价格每千立方英尺上涨9．4美分，收于6．604美元。(新华网)
纽约黄金期货价格大跌
受多头平仓及原油暴跌等因素影响，纽约商品交易所2月份交货的黄金期货价格1日每盎司大跌42．20美元，收于776．80美元，跌幅为5．2％。
3月份交货的白银期货价格每盎司下跌85美分，收于9．38美元，1月份交货的白金期货价格每盎司下跌72．40美元，收于809．90美元。
分析人士认为，对于全球经济衰退的严重忧虑引发黄金多头平仓是导致期金大跌的主要原因。自11月20日起的数个交易日内，在全球再度协同救市的刺激下，黄金期货重回800美元上方并创下6周来高点，累计涨幅达10％。然而1日，全球主要经济体公布的疲软经济数据令投资者失望，欧洲主要股市纷纷大跌。而美国国家经济研究局当天公布的一份报告认定，美国经济已于2007年12月陷入衰退，这进一步加剧了市场对经济衰退的担忧，美国股市大跌。投资者为此纷纷出清多头部位，压迫金价下行。
1日，同样受经济衰退忧虑影响，纽约原油价格暴跌，至黄金期货场内交易收盘后不久，1月原油合约下跌逾4美元，再次跌破50美元大关，拖累金价下行。此外，当天美元兑欧元汇率震荡走强，也为黄金走势增添利空。(新华网)
社保基金11月增仓100亿股票投资
以投资风格稳健著称的全国社保基金11月28日宣布将追加部分股票投资之后，市场信心为之一振。而据了解，社保基金11月已经悄悄增仓。消息人士昨日向记者透露，全国社保基金已经在11月份追加股票投资100亿元。市场预计，在宣布追加部分股票投资之后，社保基金今后一段时间将继续加仓股票。
我国社保基金采取委托代理方式，主要由基金公司负责基金的投资。最新公开数据显示，社保组合共有10家机构分头管理，包括9家基金公司和中金公司。消息人士昨日向记者透露，虽然全国社保基金上周五才正式宣布将追加股票投资，但实际上11月份就已经委托增加100亿元投资额度给基金公司了。
市场人士认为，在A股市场持续低迷的情况下，全国社保基金表态追加部分股票投资，将有利于恢复市场信心。除今后将增仓股市外，全国社保基金日前还称将逐步扩大指数化投资规模，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益。全国社保基金理事长戴相龙同时强调，坚信当前的困难蕴藏着社保基金未来的发展机遇。
对于全国社保基金的高调表态，市场普遍给予积极评价。东方证券表示，作为长期投资者的社保基金的明确表态将对市场产生较大的影响，"社保基金和汇金公司都是国家信用的重要载体，其实质性的运作必将具有示范效应。"
天相投顾也认为，面对金融市场波动和投资风险的加大，社保基金应加大对股票投资的力度，增加股票市场的资金供给，稳定投资者信心。
由于投资风格稳健且规避风险意识极强，自进入资本市场以来，社保基金的动向被看作是市场的风向标。2003年全国社保基金入市至今，社保基金股票组合5年间取得了年均26％的收益率。从去年年底起，社保基金在A股市场的投资策略开始趋于保守，并大幅减仓。由此，在今年股市大幅下跌的情况下，损失远小于股市整体跌幅。
事实上，全国社保基金今年三季度就已经有小幅加仓的举动。上市公司三季报数据显示，三季度，社保基金组合重仓持有的上市公司占到145家，比二季度增加37家；社保基金组合持股数量达101.26亿股，比二季度的91.07亿股增加一成。（全景）
新华社：中共高层会议传递明年中国经济四大发展信号
新华网北京12月1日电题：中共高层会议传递明年中国经济四大发展信号
中共中央政治局近日召开会议，分析研究明年经济工作。从这次会议的内容可以看出，保增长、上水平、增活力、重民生，将贯穿于明年中国经济社会发展全过程。
这次会议明确提出，把保持经济平稳较快发展作为中国明年经济工作的首要任务。这一重要决断的背后，显示了中共中央全力推进中国经济在较快轨道上健康运行的决心。
受全球金融危机影响，中国经济发展面临的不确定性因素增加，有些已经转化为明显的不利因素。中国GDP在保持多年的两位数增长后，去年以来连续5个季度出现回落。其中，出口订单指数持续回落，已跌至2005年7月以来最低值；国内订单指数较上季度下降3．7个百分点；反映企业活跃度的M1（狭义货币供应量）10月末增速跌至9％以下，为近年来最低。
这一系列情况表明，当前中国经济发展面临的环境更加严峻，特别是保持经济平稳较快增长的难度加大，保持增长已刻不容缓。
从中国已经公布的刺激经济措施看，更加注重为经济发展增添后劲成为鲜明的特色。下一步，包括加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设启动，在拉动经济增长的同时，长远看来将促进中国经济的持续和均衡发展。2009年，中国政府将继续针对形势的快速发展变化，采取强有力的措施扩大内需，把扩大居民消费需求放在更突出位置，增强消费需求对中国经济增长的拉动作用。
中国国家行政学院教授张孝德说，对中国这样一个发展中的大国而言，使国民经济始终保持平稳较快增长，不仅是应对国际金融危机的有力举措，也是中共中央基于中国国情和广大人民利益所做出的治国理政的战略决策。
这次会议同时指出，把保增长、扩内需、调结构更好地结合起来，把推进发展方式转变和结构调整作为应对国内外环境变化、实现可持续发展的根本出路。
“为什么当美国出现问题的时候，中国也受到了损伤？根本原因就在于中国的发展方式仍有问题。这就需要在保增长的新一轮调控中，必须注重产业的结构调整和发展方式的调整，这是标本兼治的方法，是根本出路。”经济学家吴敬琏说。
此前中国出台的十大措施中，一个重要内容是加快自主创新和结构调整。中国钢铁工业协会相关负责人近日说，在当前大批钢铁企业减产、停产的情况下，应把握有利时机，加快淘汰落后钢铁产能的步伐。
“这意味着我们的经济发展不能再走过去的老路。在应对危机中调整变化，在调整变化中实现升级，将成为明年、乃至更长时间内中国经济发展的必由之路。”中国社科院金融研究所所长李扬说。
这次会议还强调，2009年中国将加快推进重点领域改革，深化农村综合改革，加快推进财税体制改革，积极稳妥推进价格和收费改革，深化金融改革，继续推进行政管理体制改革、国有企业等改革。
张孝德说：“这显示，不论经济形势如何变化，我们向改革要动力、以改革增活力的步伐都不会停下脚步。”
人们注意到，备受市场关注的中国成品油价格和燃油税费改革方案近日分别提上日程。对此，中国国家发展和改革委员会有关负责人指出，改革的目的是逐步理顺价格关系，充分发挥价格机制在能源市场的基础性作用，为建立完善的社会主义市场经济体制创造有利的价格体制条件。
“财政扩张的作用即便是用到最好也只能避免经济下滑，‘只能救命，不能健身。’所以，仅靠财政刺激远远不够，还需要坚持推进制度改革。”中国社会科学院副研究员张斌说。
会议在安排明年工作时指出，要着力改善民生，积极扩大就业，实施城乡保障性安居工程，健全社会保障制度，支持农村教育发展，加强公共医疗卫生服务，大力发展文化事业和文化产业，完善低收入群众基本生活保障政策，切实维护人民群众权益。
只有让居民的收入实现增长，生活有所保障，才能真正地把消费刺激起来。“但是，收入分配差距仍比较突出。加快提高城乡居民、特别是广大农民和中低收入群体的收入，不仅可以改善他们的生活，也有助于释放他们的需求潜力。”中央财经大学教授郭田勇说。
经济学家樊纲认为，目前补贴、减税、完善社会保障体系等都已经在中国政府考虑的范围之内，但长期解决问题，还需要建立起一套完善的分配机制，让经济增长更多地体现为居民可支配收入的增长，实现社会的公平分配。(新华网)
证监会主席尚福林称将适时推出创业板
中国证监会主席尚福林今天在此间表示，将适时推出创业板，并做好融资融券股指期货准备工作。
“第七届中小企业融资论坛”今天在深圳举行。中国证监会主席尚福林称未来要重点做好四方面的工作，包括推进上市公司并购重组、加大对中小企业支持的力度、大力发展公司债券市场、进一步加强监管。
尚福林表示，将充分发挥资本市场作用，促进产业结构调整，鼓励上市公司通过创新并购、重组手段进行并购重组，提升整体竞争力。充分发挥市场作用，完善市场化的并购重组机制，要根据并购重组发展的需求，着力完善并购重组法规，改进审查方式，为提高市场效果提供智力基础。鼓励企业通过市场进行兼并重组，提高上市公司的整体竞争力。
他说，今年已审核上市公司并购重组事项一百四十八项，其中通过发行股份及重大资产重组，整合注入上市公司的资产约三千一百八十二亿元人民币，平均每股收益增加百分之七左右。
尚福林指出，适时推出创业板，要扩大股份报价转让系统试点范围，探索建立覆盖全国统一监管的场外交易市场路径，支持中小企业创新融资方式，缓解中小企业融资难的问题。
尚福林强调进一步加强监管，要密切关注和防范市场风险，落实上市公司、证券公司、基金公司、期货公司和中介服务机构监管的基础性制度；进一步加大对操纵市场内幕交易、利益输送等违法违规案件的查处力度；加强证券期货风险监控，落实资本市场重大风险预警和应急处理机制，及时发现和化解风险隐患，全力维护市场安全稳定运行。(中国新闻网)
融资融券试点名单将出炉 最多带来增量资金800亿
券商、基金二级市场博弈格局或有变
《证券公司业务范围审批暂行规定》（下称《规定》）今起正式实施，对翘首企盼融资融券业务推出的业内人士来说，这意味着监管部门受理融资融券业务申请的闸门正式打开。
根据《规定》，证券公司从今日起可按相关要求向证监会报送开展包括融资融券在内的新业务的书面材料，证监会根据审慎监管的原则对其进行审查，并自受理申请之日起45个工作日内作出是否批准的决定。
但券商概念股却出现两极分化。从11月3日~11月27日，上证指数约上涨了11.90％，券商板块中海通证券大跌约46％，国元证券微跌0.68％，长江证券下跌9.32％；但同时中信证券上涨17.28％，东北证券上涨5.86％，宏源证券上涨20.26％。
光大证券策略分析师黄学军表示，随着“四万亿计划”的出炉和央行11年最大幅度地调息，在利好的边际效应递减的趋势下，较低的试点业务规模占比也注定试点阶段投入资金量不会太高。
联合证券研究所副所长张弘也表示，融资融券试点的启动对二级市场的影响并没有想象中的大，因为券商将以自营资金进行融资。
根据东北证券的一份报告测算，倘若按照融资融券规模占创新类券商净资本40％的比例推算，融资融券将为市场提供的增量资金最多约为800亿元。
角逐试点资格
宏源证券首席经济学家房四海向记者表示，美国长期以来金融创新过度，而我国则金融创新不足，在当前的金融危机背景下，融资融券或许是一项适度的金融创新举措，而这也引来了证券业内的明争暗斗。
《证券公司融资融券业务试点管理办法》规定，试点券商应是创新类券商，最近六个月净资本在12亿元以上。记者了解到，参加了两次测试的11家券商分别为中信、海通、东方、光大、华泰、国泰君安等，证监会对交易流程进行了全方位的严格测试。
分析这份11家的名单，可以判断监管部门对于试点券商资质要求严格。首先是规模。海通证券发布的研究报告分析，前期参加融资融券测试的11家券商净资本规模都在50亿元以上，反映出试点资格将主要根据券商资本金规模决定。
英大证券研究所所长李大霄也表示，初期业务只限于试点券商的有限范围内，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，所以对市场的影响比较有限。首批试点家数预期将达5-8家左右。
同时，融资融券业务的规模占券商业务的规模比将被严控。以其中的海通证券为例，11月18日，公司公告融资融券业务规模将不超过40亿元，占半年报净资本规模357亿元仅约为11％。但该公司的特殊性在于其前期增发了260亿元才导致融资融券占比较低。
“行业平均的融资融券试点规模占净资本规模比可能在20％左右。”某业内人士如是判断。照此比例推算，券商龙头股中信证券半年报的净资本规模约为424亿元，其融资融券的试点业务规模则约为85亿元。
同时，记者还注意到，未在两次测试券商名单之列的券商也在觊觎试点资格。
例如宏源证券，该公司11月1日就曾发布公告，公司的股东大会同意公司向证监会申报开展融资融券业务，并授权公司经营管理层办理相关手续。
但宏源证券并不在两次测试名单之列。前宏源证券一位不愿意透露姓名的人士向记者表示，这与该券商长期以来在证券业内排名靠后，客户资源面相对狭窄有关，预期其很难位于首批试点名单之列。
博弈格局或有变
800亿元资金的投入，或许有助于改变券商在二级市场长期与基金博弈中的弱势地位。
根据东北证券分析师赵新安的计算，截至半年报的6月底，证券行业的净资产为3386亿元，净资本为3020亿元，具有创新业务的券商净资本合计为2030亿元，假设所有的创新类券商都有资格参与试点，融资融券推出后，其规模占创新类券商净资本比例可达40％，照此推算，将为证券市场提供增量资金约800亿元。
与此同时，目前基金的进场动力则不足。相关的资料统计，三季度末不计算QDII基金，公募基金保有的现金余额约为1850亿元。而当前处在建仓期的股票型基金规模也约为63亿元，按照60％的仓位计算，也应该至少有38亿元的资金年内入市。
然而比较基金和券商的增量资金，年末基金的做多动力骤减。根据国都证券提供的最新仓位监测表明，截至11月28日，上周223只开放式基金的平均仓位为69.14％，其中股票型基金仓位相对前周仓位变动为-0.09％，表明了股票型基金仓位操作相对谨慎，主动增仓幅度较小。
而基金的谨慎同样还表现在对券商板块的“不感冒”上。上证所TopView(查看席位交易数据)的数据显示，在沪市两家参与了两次测试的券商中，基金对中信证券较为青睐。11月17日到11月26日，基金席位净买入中信证券13511.423万元，但同时基金席位净卖出海通证券4263.331万元。而两家未在两次测试名单之列的沪市券商股太平洋和国金证券的基金席位成交金额均为零。
对此，上海的一位基金经理告诉记者，不会因为融资融券即将推出而介入券商股。他认为目前的市场受控于经济下滑与政策刺激的交织影响，融资融券的消息已经流传许久，即使推出了试点，也不会对券商股产生太大的影响。
有鉴于此，北京某基金分析师判断，在岁末年初由于拼排名保净值的压力导致基金整体做多趋于谨慎的同时，可能只有来自融资融券开闸而引入的这部分增量资金成为市场的“活水”，而觊觎大规模资金的涌入恐怕只有期待经济周期的逆转了。
（见习记者黄祎妮对此文也有贡献）
12月开门红：百亿资金回流
核心提示：受社保基金将增持股票消息的刺激，昨日A股市场先抑后扬，上证指数收盘微涨23点，并再度逼近1900点整数关口。A股市场迎来12月开门红，一扫9月和10月第一天开盘大跌的阴霾。
相比散户的欣喜，分析师对于开门红不以为然。
受社保基金将增持股票消息的刺激，昨日A股市场先抑后扬，上证指数收盘微涨23点，并再度逼近1900点整数关口。A股市场迎来12月开门红，一扫9月和10月第一天开盘大跌的阴霾。
截至昨日收盘，沪深两市总市值为12.31万亿元，较上一交易日增加约657亿元。
中小盘领涨
沪深两市股指昨日早盘小幅低开，其后在权重股全线走低的拖累下，上证指数快速下滑，30日均线很快失守，探至全天最低点1838.10点后，在地产板块反弹的带动下，盘中个股呈现普涨之势，股指开始触底回升，午盘上证指数翻红。
午后开盘，上证指数在1900点下方呈现蓄势整理态势，击穿20日均线后股指略有回落，但仍然维持红盘震荡，盘中个股继续表现活跃，多个行业板块涨幅超过4％，尾盘股指再度拉升，最高探至1895.76点。上证指数最终报收于1894.62点，上涨1.25％，距离1900点仅一步之遥，深证成指涨幅为1.58％，报收6763.79点。统计显示，有八成个股涨幅超过1.6％。
中国证监会主席尚福林昨日在第七届中小企业融资论坛上表示，将加大对中小企业支持的力度。中小板指昨日收涨近3％，全天中小板成交70.15亿元，较上个交易日同比放大近四成。
中小板涨停个股达到38家，涨幅超过5％的个股达到191家，占中小板公司总数近七成。只有石基信息（002153）（002153）和苏宁电器（002024）（002024）两只个股下跌，且跌幅都未超过1％。
电器股走势凌厉
两市昨日共成交799亿元，较上个交易日同比增加51亿元。而据广州万隆统计，昨日资金净流入约100亿元。其中，资金净流入较大的板块有，上海本地股（%2B16.6亿元）、化工（%2B8.9亿元）、中小板（%2B8.8亿元）、新能源（%2B7.7亿元）。
盘面观察，两市昨日下跌个股仅26家，涨停个股则超过百家。教育传媒、家电、化工等板块涨幅居前，金融股整体表现较为疲软。数字电视、教育传媒涨幅仅次之。钢铁、煤炭石油则领跌大盘。 水泥、煤炭、钢铁、地产、金融五大板块跌幅居前，均达1.5％以上。
受“家电下乡”实施范围扩大利好影响，昨日家电板块全线躁动，截至收盘，电器板内有12只个股涨停，板块涨幅6.22％，位于涨幅榜首位。天相投顾分析师吴峰表示，此举有望提振困境中的家电制造行业的需求。
值得一提的是，在港股市场上，电器股走势更为强劲，海尔电器（1169.HK）、TCL多媒体（1070.HK）涨幅都超过56％，而恒生指数昨日仅收涨1.59％。
上海本地股强势不改，界龙实业（600836）（600836）、亚通股份（600692）（600692）和上海新梅（600732）（600732）等9只个股封于涨停板，而受益于迪士尼概念的中路股份（600818）（600818）更是追平此前太行水泥（600553）（600553）9个涨停的纪录。
“相较于家电板块，短期我们较为看好上海本地股。”中投证券分析师曹雪峰指出，上海本地企业在前几年有扩张停滞的情况，且后续还有世博盛事，相信后市会受较多概念带动。
上周因央行大幅降息而走低的金融股昨日表现仍显低迷。工商银行（601398）和建设银行（601939）两大权重股联手杀跌，明显拖累了大盘。
此外，融资融券业务申请的闸门于12月1日正式打开，但该利好未能引起券商股大涨。截至收盘，海通证券（600837）(600837)跌2.73％，继续受压于限售股解禁。长江证券（000783）(000783)表现也不佳，跌4.63％。
分析人士认为，融资融券因前期长时间的炒作已被市场厌倦，如果该业务不是立刻上马，估计市场对融资融券难再有反应。
后市研判
经济工作会议或成分水岭
12月的首个交易日，沪深两市双双收出红盘。这是否预示着A股市场12月能延续11月的反弹呢？
“游资操作迹象明显，即便昨日涨了，也没什么值得欢欣鼓舞的吧。” 南京证券分析师温丽君称，政策消息面依然是市场热点的导向标，但持续性并不看好。
温丽君指出，虽然管理层呵护资本市场的态度明显，且后市再出政策可以期待，但数量庞大的“大小非”解禁同样为市场所担心，加上国内外经济第四季度下滑的忧虑仍存，“这些正面的、负面的因素交织在一块，大盘后市宽幅震荡为主。”
对于本月A股的走势，中投证券分析师曹雪峰倾向于认为，市场维持横盘或向下震荡的可能较大，而迟迟未开的中央经济工作会议将会成为本月行情的分水岭，“我们推测该会议可能在公布11月宏观经济数据当周召开。”
“A股11月反弹是由4万亿元投资计划引爆的，但该计划的刺激效应将会在12月递减。”曹雪峰说，上证指数1800点左右的支撑相对较强，相信在12月份不会被有效击破。
新华社上周五报道，社保基金将增加股票投资以追求稳定的长期投资回报。对此，分析师们指出，这则不是十分详细的报道最初并未提振市场人气，但当各路不利消息似乎都在市场的下跌中出尽之后，上述报道最终起到了一些强化市场信心的作用。
渤海证券分析师黄锋指出，从社保基金的操作理念及市场地位来讲，此次表态对市场信心有一定的提振作用，说明目前市场投资机会开始进入社保基金的关注范围，但其是否就此买入还很难说。(东方早报)
A股市场返身上攻 短线或无忧
两大主线
从昨日盘面来看，A股市场渐有形成两大主线的特征：一是本轮弹升行情以来的主线——基建板块，其中太行水泥（600553）等龙头品种虽然有资金减持的特征，但电力设备股的奥特迅（002227）、长园新材等品种由于有基金的参与，行情的延续度依然乐观。与此同时，由基建板块衍生出的新品种也渐有活跃的态势，那就是家电板块，因为支撑基建板块逞强的动能在于保经济增长的政策导向，而家电板块的下乡产业方向也符合保经济增长的政策导向，所以，也有观点认为，家电板块其实也是本轮弹升行情主线的有机延伸。
二是超跌反弹主线。这主要是以有色金属股、化工股为主。它们的共同特征就是行业景气不振，在近一年来的调整幅度较大，化工股更是在三四季度出现断崖式的跳水走势，由此使得股价大幅走低，不少品种跌穿了净资产值。而有色金属股也是典型的资源股，具有一定的重估基础。化工股的部分品种也拥有资源，所以，它们在持续急跌之后也酝酿着一定的反弹动能，故昨日化工股的兴发集团（600141）、湖北宜化（000422）、澄星股份（600078）涨停，有色金属股的云南铜业（000878）、锡业股份（000960）等品种在尾盘也是大幅逞强，反映出超跌反弹渐成新的市场做多主线。
两大特征
巧合的是，昨日A股市场的如此走势，其实也昭示着A股市场的两大特征，一是资金博弈的特征。即基金仍在袖手旁观，他们采取如此策略的理由其实很简单，也符合他们一贯的操作思路，因为当前实体经济的压力的确存在，他们不敢轻易加大仓位比例。更何况，化工股、钢铁股、房地产股等品种还因为持有大量的存货，而这些存货又大多贬值，所以，需要计提减值准备，这也抑制着他们的做多动能。但是，对于游资热钱来说，他们追逐的是短线技术指标与短线是否具有反弹的群众基础，而化工股等品种跌幅较大，且部分有色金属股与化工股也与基建主线挂上钩，比如说大规模的基建需要消耗大量的铜、铅等品种，所以，有资金就大做文章，推动着有色金属股的反弹。
二是深强沪弱的走势特征。众所周知的是，沪市拥有大量的权重股，比如说银行股中，中小板只有一家宁波银行（002142），深市主板只有一家深发展。而银行股在本轮弹升行情中极为疲软，不少银行股甚至在K线图上有回试前期低点支撑的形态。既如此，沪市的上证综指乃至上证180指数的走势并不乐观。但无权重股束缚的中小板以及深证综指走势则相对乐观，尤其是中小板指颇有引领A股市场反弹行情潮流的K线组合，量能也持续释放，这也显示出市场的主流资金渐有流入到中小板趋势的可能性，这可能也提示着市场的后续投资机会。
短线或无忧
正由于此，笔者认为市场短线仍无忧，一方面是因为市场的主线显示出后续做多能量犹存，尤其是化工股、有色金属股的反弹主线仍有着较强的延续能量。
另一方面则是因为市场的资金动向也反映出游资热钱仍有着较强的做多能量，而基金等机构资金也因为缺乏进一步做空的理由与借口，故短线也不敢冒大不韪而大幅做空，所以，这也为游资热钱做多提供了契机，如此来看，市场短线内仍存在着反弹延续，至少个股机会仍大的特征。(金百灵投资 秦洪)
千亿解禁冲击 股指能否挺住
233．1亿股的大小非解禁数量、近1800亿元的解禁市值，如此气势汹汹的解禁潮使得年末的A股市场注定不平静。虽然大小非已经成为股市的老生常谈，但今年年末的这场大小非解禁潮却有些特殊，面临的减持压力也要更加严峻。
海通面临两次解禁
在12月解禁股名单中，海通证券（600837）无疑是最难熬的。在11月已经经受12．89亿股限售股解禁冲击的海通证券，还要在12月面临两次解禁考验。尽管海通证券人士表示，公司已经在竭力挽留股东，但投资者见大小非变色的惶恐情绪依旧集中体现在该股上。
“券商限售股解禁后的减持压力要大于其他大小非解禁，海通证券只是个鲜明的典型。由于券商行业具有其特定的周期性，在接下来一段时间内，券商股很有可能成为大小非减持的集中地。”长江证券（000783）分析师刘俊在接受记者采访时如此指出。统计显示，除了海通证券外，长江证券在12月27日有近5．94亿股股改限售股解禁，太平洋（601099）证券在12月29日有2．24亿股首发原股东限售股解禁。
刘俊向记者具体解释，目前A股券商股都是“草根金融股”，它们缺乏实力雄厚的国有大股东撑腰，这些小股东本身的持有价相当低，哪怕股市经过了天翻地覆的调整，但借助去年的牛市高额分红，这些股东也是稳赚不赔的。年关将至，由于这些股东也需要更多的资金为明年企业发展做规划，因此，选择在此时抛售套现再合理不过了。“由于去年牛市爆炒，使得券商股的高估值至今仍然存在，短期内难以看到股价回落尽头在哪里，在这种特殊环境下，券商股限售股解禁所经受的考验也就比其他行业更加严峻。”
股指会否创新低
“除了大小非减持外，投资者还要格外留意定向增发产生的解禁压力。”刘俊补充指出，去年牛市中，不少机构疯狂追逐参与定向增发，由于定向增发具有一年的锁定期，目前股指已经大幅回落，去年追逐牛市利益的机构纷纷深度套牢，一旦资金解禁便会产生巨大的割肉套现意愿。刘俊指出，“虽然单个股票所产生的定向增发压力不会像大小非那么大，但如果聚少成多，也难保不对大盘产生悲观影响。”
在这种情况下，股指是否会在年末继续下滑乃至创下新低呢？广发证券分析师姚力玮在接受记者采访时认为，“虽然股市的反弹肯定会被大小非解禁压力所制约，但要创新低的可能性不大。”姚力玮指出，从现在开始到上市公司年报公布，是一段业绩真空期，由于对于上市公司的年报业绩已经有多家机构预测不看好，因此，在股市政策面没有新消息的前提下，利空未至就已经算是个利好了。换句话说，12月股市真正需要面对的坏消息只有大小非一个，这对于股指再创新低的压制力不是特别大。
姚力玮认为，“股指回调对于大小非解禁来说也是个好消息，毕竟更多的股东希望在股价上涨到一定高度时进行抛售套现，如果股指一直在低位震荡，减持的欲望可能会延缓。”
尽快回避大小非股
要避开12月大小非解禁狂潮的袭击，就必须要对解禁个股的时间有非常清晰的概念。国海证券分析师告诉记者，对于那些手中有解禁股的投资者来说，首先便是切记动作要快，赶在股东减持之前逃跑。另外，已经出逃的投资者不要在这个时间上了机构拉高反弹的当，切莫因一时之贪成了被套冤魂。远离大小非重灾区个股是投资者最好的自我保护方法。
虽然有大小非压制，但并不意味着12月股市就没有任何机会，姚力玮提醒投资者，“虽然当前并不是适宜做多的时间，但一些优质小盘股还是有短线炒作的价值，但介入价格一定不要过高，否则风险也会紧接而来。”(国际金融报)
“年底行情”燃料不足 三大不利因素压制反弹
沪深大盘11月份双双取得年内最大单月涨幅，但分析人士认为，进入12月后，在大小非、业绩预期悲观等多重因素压制下，整体市场或许难以延续强势。在此背景下，建议投资者以波段把握个股机会的策略参与年底行情。
三大不利因素压制反弹
首先，大盘技术形态转弱，上证综指2000点关口压力巨大。尽管深市依然保持了较强的势头，但沪市近期在权重股走弱拖累下，再度面临关键的技术选择位置考验。分析人士指出，各项技术指标虽然未完全转坏，但已经出现转弱迹象，股指二次反弹至2000点即快速回落，同时伴随着成交量的放大，市场抛压明显。另外，60日均线也到达2000点附近的位置，对市场反弹形成新的压力。整体而言，预计短期市场将延续震荡整理的走势，操作上也需坚持低仓位的保守策略。
其次，限售股解禁洪峰袭来，大小非“跑路”持续压制市场做多热情。上周A股市场在大幅降息等利好刺激下有所回稳，但中信证券（600030）资金流向周报统计数据显示，上周所有板块资金均呈净流出状态，A股市场单周大幅净流出436.7亿元，是近半年来最大单周净流出规模。分析人士指出，11月份市场大宗交易量环比大幅增加，大小非尤其是小非的减持意愿明显增加，这对于市场反弹行情将持续构成压力。而根据WIND资讯统计，12月份解禁股数量达233亿股，为年内第二大解禁高峰；以上周五收盘价计算，解禁股市值将达1749亿元。
第三，企业盈利下滑趋势未改，ROE仍处历史高位，下行风险仍然存在。中金公司根据研究员对2009－2010年盈利预测，计算了隐含的预期净资产回报率水平，认为目前ROE仍处于历史高位，远高于前两个经济周期低点的盈利水平。研究员预计，全部A股的ROE将从2008年的14.3％回落至2010年的10.7％，相关的盈利风险可能在2008年年报及2009年一季度季报的前后集中释放，因此建议投资者在本轮反弹中减持银行、可选消费以及已经大幅反弹但盈利仍有非常大下降空间的建材、煤炭与亏损可能性很大的钢铁股。
政策预期维持局部热点
进入12月份，中央经济工作会议即将召开，在宏观经济预期有所改善的情形下，部分主力资金或在“年尾行情”情结的刺激下参与部分政策受益板块，从而催生市场局部性机会。分析人士指出，政策重心可能从财政政策转向货币政策以及直接刺激消费的政策（房地产政策调整等），或将带动地产、消费等板块短期出现新一轮反弹。
首先，可从资金动向中跟踪市场短线热点。中信证券根据市场资金流向分析认为，资金流向与指数涨跌幅出现方向相反或同向但幅度上有较大背离的情况时，更能反映市场实际情况。上周市场成交量明显放大，但商业贸易和医药生物板块出现资金净流出与指数上涨偏离的情况，这两个板块指数上周分别上涨1.81％和0.25％，但资金净流出3.24亿元和13.21亿元，仅从这个角度看，本周对这两个板块应保持适度谨慎。同样，如果短期出现指数下跌而资金净流入的情况，相关板块则可适度关注。
其次，政策预期下的受益板块仍存短线机会。中金公司指出，“超预期”的政策对大盘的推动作用呈边际效用递减的趋势，但政策的细化，包括成品油价格调整与燃油税推出、部委与地方政府融资渠道扩充等，也可能对相关板块形成短期直接刺激作用。国信证券也表示，投资者可选择景气度预期改善的行业和估值相对偏低的消费类行业。在没有强力政策改变大部分工业行业的景气预期之前，投资明确拉动的铁路机械设备、电力设备、民爆等行业仍然是配置首选；对于受宏观经济影响小的连锁超市和部分装备制造业，以及财政政策不断刺激的基建拉动板块、因煤炭价格大幅走低而受益的火电行业，其中估值相对偏低的品种也值得超配。