自去年新国企大盘股登陆A股市场以来，由于指数编制方法上对其以总股本为权数进行发布，致使中国A股市场不断创出新高，但这种由于历史原因所出现的指数编制法在目前A股市场中，将可能误导投资人进行投资。在证券市场，指数是投资者所参考的重要指标之一，而随着A股市场国企大盘股陆续回归，目前指数的编制就存在严重意义的失真或不能真实反映股票市场，进而也难以真正体现经济“晴雨表”的作用。

　　我国股票指数失真的现象早已开始了，但由于在前期市场建设中，中国A股市场真正意义超级大盘股极少，这种弊端显示的较小而已，而目前A股市场总市值已占GDP40%以上，这时候仍然延用老的指数编制规则恐怕只是诱发一种“泡沫”式的创新高，这种新高所引发的市场投资人非理性投资在未来可能为市场修正，进而带来制度化因素影响的投资损失。研究表明：上证综指的虚高是由于以总股本加权、新股上市首日涨跌幅计入指数等制度性缺陷造成的，具体表现在指数的杠杆效应明显和指数的风险集中于少数行业或股票上，总股本加权的弊端通俗来说，就是以少量流通股代表大量非流通股产生的高杠杆效应，这是上证综指失真的主要原因。比如工商银行总股本3340亿股，而目前实际流通量仅为68.3亿；中国人寿总股本282.6亿股，而目前实际流通量仅为6亿;而具有同样情况的还有中国石化、宝钢股份、大秦铁路、中国国航、北辰实业、大唐发电、招商轮船、鞍钢股份、中集集团、宝钢股份等，这些品种大部分集中新股板块中，新大盘股实际流通量非常之小，而向工行由于国家相关政策和招股说明书中承诺，其实际流通量远非哪么大，而目前却形使着总股本的权重，这种非真实杠杆的后果就是指数虚涨创新高，而其诱发投资人投资行为产生较大误导。实行股权分置改革的大型公司，由于其股改大多承诺大部分股票两年后流通，但其由于比例限制或政策因素影响，其实际流通量也非市场本来面目，但却以小博大虚拟的将总股本计算在指数编制中，这样的指数创新高并非实际自由流通量，其所引发的指数新高使得新入市场的投资者非理性或盲目介入，这种指数缺陷将在未来中国A股市场中得到市场修正，但制度性障碍所引发的投资损失或误导暴发后可能将引发严重后果。

　　对于指数编制缺陷，管理层也加大了关注力度，比如上交所为了迎接中国人寿顺利上市也进行了制度安排，但从影响A股市场指数缺陷最为严重的计算方法上（总股本加权）却没有实质性动作，由于大盘指数股比如工行、人寿、中行、招行、中石化等权重股占沪深比值已达空前规模，而过少的实际自由流通量难以反映中国A股市场指数真实情况，这种误导或缺陷仍在继续着，因此笔者认为改革中国A股市场指数编制方法已时不我待，如果一个非真实自由流通的指数引入到未来的股指期货后，其带来的震荡或误导将出现严重扭曲的投资行为，而对市场的伤害将非常之深。据相关机构研究表明：香港恒生指数同样以总股本进行加权，但其可流通股本占比较高，自由流通股本占计入指数股本比例为８４．９１％，而上证综指中这一比例仅为２０．８％左右，且未来还有进一步降低的趋势，从目前A股市场编制指数来看，笔者认为：改革总股本加权为自由流通股加权，或者仿建行、中行加入恒生指数做法，对类似工行、人寿、中行之类的超级大盘股实行自由流通股加权，还市场指数真实面目，早改对于市场的健康发展更重要。